据国家税务总局河北省税务局网站消息，根据《中华人民共和国企业所得税法》及其实施条例、《国家税务总局关于印发〈房地产开发经营业务企业所得税处理办法〉的通知》（国税发〔2009〕31号，国家税务总局公告2018年第31号修改）的规定，9月19日，国家税务总局河北省税务局发布《关于调整房地产开发经营企业所得税计税毛利率的公告》（以下简称《公告》），《公告》对河北省调整房地产开发经营企业销售未完工开发产品的计税毛利率进行了明确。具体内容为：

一、房地产开发经营企业销售未完工开发产品的计税毛利率调整为：

（一）开发项目位于石家庄市城区及郊区的，不得低于15%；

（二）开发项目位于其他设区市城区及郊区的，不得低于10%；

（三）开发项目位于其他地区的，不得低于5%；

（四）属于经济适用房、限价房和危改房的，不得低于3%。

二、本公告自2022年10月1日起执行。《国家税务总局河北省税务局关于房地产开发经营企业所得税计税毛利率有关问题的公告》(2019年第7号)同时废止。

据国家税务总局天津市税务局网站消息，根据《国家税务总局关于印发〈房地产开发经营业务企业所得税处理办法〉的通知》（国税发〔2009〕31号，国家税务总局公告2018年第31号修改）规定，结合天津市实际情况，9月16日，国家税务总局天津市税务局发布《关于房地产开发经营业务企业所得税计税毛利率有关问题的公告》（2022年第6号）（以下简称《公告》），《公告》对天津市房地产开发经营业务企业所得税计税毛利率有关事项进行了明确。具体内容为：

一、企业销售未完工开发产品的计税毛利率，开发项目属于经济适用房、限价房和危改房的，按3%确定；其他开发项目，按15%执行。

二、本公告自2022年1月1日起施行。《天津市国家税务局 天津市地方税务局关于我市房地产开发企业计税毛利率有关问题的公告》（天津市国家税务局 天津市地方税务局公告2017年第1号）同时废止。

知道成本与毛利率怎样计算销售额?是什么样的公式？

因为：毛利率=毛利/销售额=（销售额-销售成本）/销售额=1-销售成本/销售额

所以：销售额=销售成本/（1-毛利率）

毛利率是毛利与销售额的比率，毛利是销售额扣除销售成本后的余额。毛利率是反应企业盈利能力的重要指标，毛利率越高，说明产品市场需求旺盛，盈利能力较强。

请问什么是毛利呢？还有毛利率啊，是怎么计算的呢？

毛利率（gross profit margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率＝毛利/营业收入×100%＝（营业收入－营业成本）/营业收入×100% 毛利率有多种分类方式，按商品大类分，有单项商品毛利率、大类商品毛利率、综合商品毛利率，按行业分，有工业企业的产品销售毛利率、商业企业的商品销售毛利率、建安施工企业毛利率、交通运输业毛利率、旅游饮食服务业毛利率，还有按区域划分的区域销售毛利率、按项目划分的项目毛利率等。

计算毛利率的毛利额和收入额通常指的是指按某种方式划分的一定期间的毛利额和收入额，与某种划分方式和一定的期间相对应，在计算毛利率时，收入和成本的计算口径与会计上的计算口径一致，对于工商企业，收入指的是不含增值税销项税额的收入，对于建安施工企业，收入为含税收入，特别注意的是，商业一般纳税人企业，成本是按不含进项税额的单价计算确定的。　　

对于工商企业，毛利额的大小，取决于两个因素，一是数量因素，即销售数量的多少，另一个是质量因素，即单位毛利的大小，用公式表示： 酒水毛利计算表 毛利总额=∑[销售数量×单位毛利]=∑[销售数量×（单位售价-单位成本价）=∑[分类销售收入×对应毛利率]=销售收入总额×平均毛利率 毛利率大小通常取决于以下因素：

 一、产品的市场竞争激烈化程度 　　

所谓物以稀为贵，如果市场上没有这类产品，或少有这类产品，或产品相比市场上的同类产品，其质量、功能价值要占有优势，那么产品的价格自然是采用高价策略，反之如果是经营大路产品或夕阳产业，市场比较饱和，那么只能是取得随大流的销售价格，取得平均的销售毛利。

二、企业的营销目的 　　

是为了扩大市场占有率还是有其他别的原因考虑，如是为了扩大市场占有率，则可能采取先以较低价格打开市场，待市场占稳后再根据市场认同度重新调整定价策略，如果是为了尽快地收回投资，企业可能以较高的价格打入市场，再进行逐渐渗透之策，市场对成熟产品通常是实行价高量小，价小量大的回报方式，如何在价格与销量之间进行平衡，以求得利润最大化，是企业进行营销策划所必须面对，而不能回避的一个重要问题。

三、企业开发产品投入的研发成本的大小 　　

现代经济的一个特点是产品更新换代很快，如能更快更好地开发出具有新兴功能的新产品，而产品在功能、使用价值及价格上存在优势，谁就能占领市场的最高点，企业的研发投入量大，通常其取得的发明创造成就多，受到专利保护所取得的利益就多，新兴产品在成本、功效上就有极大的优势，其产品毛利也大。

四、企业的品牌效应 　　

如企业有知名度，比方说其产品具有驰名商标或地方知名品牌商标，其产品质量得到市场的认可，那么这类产品的毛利通常也会比较高，反之对于杂牌商品，就算其质量很好，由于没有知名度，其产品毛利率通常不如具有较高品牌价值的产品毛利率高，当然也不能一概而论，有些知名品

牌产品毛利属于中等水准，主要是靠较高的销售数量来赚取利润，而有些杂牌商品由于不支出广告投入费用，主要靠柜台以及人力拓展，由于其价格中广告成本不大，其毛利率反而很高。

五、企业投入的固定成本的大小 　　

主要指固定资产上的投入，如机器设备、厂房、厂租的投入，这些构成固定制造费用，从某种角度来说，也反映了企业的进入门槛高低，企业为收回此巨额投资成本，也会提高其产品的毛利，反之如果企业投入的机器设备不多，或大多采取代工的形式组装加工，或委托加工，其销售利润要让一部分给协力厂商，其产品毛利也可能只是平均化的； 

六企业投入的技术成本的大小 　　

如企业生产具有自主知识产权的专利产品，特别是发明专利和技术专利，而该专利产品无论在产品质量、产品功能方面比市场上原有同类产品均存有优势，具有成本上的优势，具有竞争上的排他性，自然具有加价能力，此时产品的毛利通常也比较高； 

七产品的技术工艺复杂程度 　　

用人的技术要求，人工成本的大小，产品生产工艺复杂，技术含量高，所用技工档次等级较高，其产品的毛利也自然会高，反之对于工艺简单，没什么技术含量，大都实行普工操作的大路产品，当然不可能有多高的毛利。

八应收帐款周转率高低 　　

因为应收帐款会占用资金成本，而老板通常会把这个资金成本打进销售价格里去的，即是说如果是现销，钱货两清的交易，其成交价格相对要低得多，但凡是赊销，其成交价格相对现销来说要高一点，而销售价格高一点，则意味着毛利大一点，而销售价格低一点，则意味着毛利小一点，如果说某企业应收帐款的周转率较小，而毛利又不大，则是一个很不正常的情况，应对其成本或进销价格进行实质性审查。九企业产品处于生命周期的哪一个阶段 　　

一般来说，一种全新功能的新产品刚投放市场的前期毛利比较高，但随着时间的推移，随着市场的扩大，竞争对手的加入，做的人越来越多，企业必然降价促销，同时伴随原材料及人工价格的走高，其销售毛利也会逐渐下降，这在保健品行业或高科技行业比较明显。十对产品主要部件的生产 　　

是由企业自已解决还是委外加工，一般来说自行生产其毛利要高一点，主要零部件采取委外加工方式生产的企业，其利润要分一部分给协力厂家，此时企业的毛利相对要低一点。　　

上述关于毛利率的分析仅就一般情况而言，实际上也有例外的时候。　　

对于毛利率的分布，通常是高科技行业的毛利率比普通产业的毛利率高，新兴产业的毛利率比传统产业、夕阳产业的毛利率高，相对于同类产品，新开发的产品毛利率比原有老产品的毛利率高。编辑本段毛利率高低与帐务真假的关系 　　

企业老板都是理性的经济人，不可能老是做亏本的生意，毛利是企业经营获利的基础，企业要经营盈利，首先要获得足够的毛利，在其他条件不变的情况下，毛利额大，毛利率高，则意味着利润总额也会增加，而利润总额是征收企业所得税的税基，企业交纳企业所得税和股东红利税的多少，都与企业的利润正向相关，根据增值税理论税负的相关原理，决定增值税的交多交少与企业的毛利率正向相关（参见词条“增值税理论税负”），企业为了逃避缴纳增值税或企业所得税，通常会在企业外帐做假，可能通过虚增成本，或虚降售价的方式去降低企业帐面体现的毛利总额和毛利率，进而降低增值税或企业所得税的计税税基，以达到其偷逃增值税和企业所得税或股东红利税的目的，对于出口企业，通过价格转移方式降低毛利率，还可以获取多退税款的好处。　　

在进行审计税审稽查作业时，如发现一个企业的毛利率太低，或者与同行业同类产品相比低得太离谱，而其毛利总额刚好或不足维持其期间费用，帐面长期体现微利或亏损时，则其成本和收入的真实性也有值得怀疑的地方，毛利率太低通常是虚增成本和收入隐匿的表现形式。编辑本段毛利的计算题实例 　　

A、 已知某商品不含税进价13.5元，不含税售价15元，请问该商品的毛利率是多少？（20分） 　　

1.毛利率=（不含税售价－不含税进价）/不含税售价×100%　 　　

2.毛利率=(15-13.5)/15*100%=10%　 　　B、 已知某商品不含税进价800元，含税售价990元，增值税率10%，请问该商品的毛利率是多少？（20分） 　　

1.不含税售价=含税售价/(1+增值税率)=990/(1+10%)=900元　 　　

2.毛利率=（不含税售价－不含税进价）/不含税售价×100%=(900-800)/900=11.11%　 　　

C、 已知某商品不含税进价30元，厂商折扣5%，增值税率5%，毛利率设定为10%，请问该商品的含税售价是多少？（20分） 　　

1.扣除折扣，得到不含税进价=30－30×5%=28.5元　 　　

2.含税售价=不含税进价×（1+增值税率）/（1－毛利率）=28.5×（1+5%）/（1-10%）=33.25元　 　　

D、 已知某商品含税进价100元，厂商折扣5%，运输费用2元/件，增值税率5%，含税售价110元，问该商品的毛利率是多少？（20分） 　　

1.不含税进价=含税进价/（1+增值税）=100/(1+5%)=95元　 　　

2.扣除折扣，加运输费后，不含税进价=95－95×5%+2=92元　 　　

3.不含税售价=含税售价/（1+增值税）=110/(1+5%)=105元　 　　

4.毛利率=（不含税售价－不含税进价）/不含税售价=（105－92）/105=12.3%

什么叫基金，利润是怎么算的。股票的利润又是怎么计算的？

基金（Fund）有广义和狭义之分，从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。主要包括信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。人们平常所说的基金主要是指证券投资基金。

基金利润计算假定用1万元申购某只基金，申购费率是1.5％，当日净值是1.2000。

申购金额＝申购金额÷（1＋申购费率）＝10000.00÷（1＋1.5％）≈9852.22(元)

申购费用＝申购金额－净申购金额＝10000.00－9852.22＝147.78(元)

申购份额＝净申购金额÷T日基金份额净值＝9852.22÷1.2000≈8210.18(份)

基金赎回：

假定一个月后赎回该基金，赎回费率是0.5％，当日净值是1.4000。

赎回总额＝赎回份额×T日基金份额净值＝8210.18×1.4000≈11494.25(元)

赎回费用＝赎回总额×赎回费率＝11494.25×0.5％≈57.47(元)

赎回净额＝赎回总额－赎回费用＝11494.25－57.47＝11436.78(元)

净利润＝11436.78－10000.00＝1436.78(元)

股票的利润，每股收益＝利润/总股数

并不是每股盈利越高越好，因为每股有股价

例如：利润100W，股数100W股 10元/股，总资产1000W

利润率＝100/1000*100％＝10％

每股收益＝100W/100W＝1元

利润100W，股数50W股 40元/股，总资产2000W

利润率＝100/2000*100％＝5％

每股收益＝100W/50W＝2元

销售利润，成本利润，都怎么算的，公式说下？

销售利润、成本利润的概念及算法作如下说明：

一、销售成本利润率计算公式：

销售成本利润率=利润/成本费用×100%。

该指标越高,表明企业为取得利润而付出的代价越小,成本费用控制得越好,

盈利能力越强。

其中:成本费用=主营业务成本+营业费用+管理费用+财务费用

利润=营业利润+投资收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出

二、成本利润率与销售利润率的关系

一个东西，成本是348.76，为了实现15%的利润，应该卖多少钱。

1、348.76*1.15

2、348.76/(1-15%)

按照销售利润率计算：348.76/1-0.15=410.31，其反映了销售额和利润的关系。

按照成本成本利润率是348.76*0.15+348.76=401.074，其反映成本和利润的关系。

希望以上说明对你有所帮助。

种地成本和利润怎么算？

种地的成本要算租地的租金，买种子的钱，种地工人的工资，工人除草浇水施肥打药的工资，还有就是买种地的辅助材料的费用。农产品成熟了需要收割的成本。

我们农村老家现在就就是有三农政策，土地所有权是国家的，土地承包权是我们的，土地使用权是租客的。

我们家租客就是这么算的。

投资就是挑选好公司，如何挑选一家好公司想必也被人说了很多遍。

在这里，要告诉大家判断好公司的5个关键指标，能直接帮你淘汰掉90%以上的坏公司。

首先有一点需要明确，真正好的公司并不是一眼就能让人看出来的，它往往是存在一定门槛的。

老道以前讲过什么是真正的好公司，至少要满足三个维度：可理解、可追踪和可展望。

可理解就是价值很容易看到，比如茅台；可追踪就是方向能够看明白，比如量子计算；可展望，就是空间足够大，比如新能源；

这三个维度但凡有一个你能真正看明白，投资就算入了道。但事实上，很多人都看不明白，就是因为三个维度里还有具体的指标要去看。

判断一个公司优不优质，有一个靠谱的投研工具十分重要。上市公司的众多指标，比如主营业务、净利率、毛利率、ROE等应有尽有，快速提高投资者们的投研能力。

指标1：行业排名

看行业排名就是看该公司处于什么行业的什么位置。

这是最简单粗暴的方法，排名靠前就说明了该公司在行业中具有竞争地位，如果排名太靠后，就说明没什么竞争力，可以直接pass。

指标2：净资产收益率

净资产收益率也就是我们常说的ROE（Return on Equity），计算公式为：公司税后利润除以净资产得到的百分比。

这是一个衡量上市公司盈利能力的重要指标。

巴菲特曾经说过：如果非要我用一个指标选择投资标的，那么我会选择ROE。

我们可以记住一个简单结论：ROE值越高，则说明投资该公司带来的收益也越高。

一般情况下，如果不是科技公司，净资产收益率低于15%，就可以直接pass了。

近5年平均ROE>15%为比较良好的水平； 近5年平均ROE>20%为优秀水平； 近5年平均ROE>25%为非常卓越的水平；

指标3：毛利率

简单来说，如果一个产品售价100块赚70块，那么毛利率就是70%。

显然，毛利率越高，就说明该公司越赚钱。不需要投入太多的成本，就可以赚到很多的利润。

比如说白酒公司的毛利率普遍都不低，平均毛利率高达66%。

一般来说，毛利率低于20%的也可以直接排除。

指标4：资产负债率

含义也比较简单，就是指企业负债总额占企业总资产当中的百分比。

这个指标的作用是反映企业举债经营的能力和风险。

一般来说，企业的资本负债率不能是0，也不能是100%。

当资本负债率为0时，说明企业未能发挥财务杠杆的作用，未能做到盈利最大化；当资本负债率为100%时，说明企业过度负债，已经达到资不抵债的程度，面临着破产清算的危险。

对企业来说：一般认为，资产负债率的适宜水平是40%～60%。

资产负债率70%被称为警戒线，超过的话风险就比较大了，这个时候要去分析为什么负债这么高，是否有合理的理由，一般像银行，地产这类公司由于行业属性，负债率高一点也是比较合理的；

如果资产负债比率达到100%或超过100%说明公司已经没有净资产或者说已经资不抵债了！

指标5：分红

分红就是公司对股东的投资回报，分红越高，越能体现一家公司的盈利能力。

最好把时间拉长一些，比如说五年十年，公司分红呈现出明显递增的形态，就是好公司。

一般来说，平均分红股息率低于3%的就可以直接排除了。

至此，通过以上五个指标，综合来看，基本上就可以淘汰上绝大多数的公司了。

而剩下的一些，我们可以加入待选名单里，用更多指标，比如：资本回报率、成长能力、PE估值等方法，再进行一波仔细的筛选。

运用的指标越多，评估出来的公司便详细和具体，投资效果便也越好。

选出了好公司之后，剩下的就是等待，等待一个合适的价格区间，买入即可。

聊起啤酒大家都不陌生，夏天炎热的夜晚，三五好友来几杯冰冰的啤酒，再来点烤肉，几盘花生米，侃侃人生，惬意自在的很。

啤酒是人类最古老的酒精饮料，是水和茶之后世界上消耗量排名第三的饮料。啤酒于二十世纪初传入中国，相比白酒等中国传统行业，啤酒属于舶来品。

最早的啤酒只是大麦汁稍微发酵，有点酒味的饮料。根据温度和酵母菌种类的不同，分成了拉格(Lager)和艾尔(Ale)，它们的区别在于发酵位置的不同，拉格在发酵桶的下面低温发酵，艾尔在上面温暖环境下发酵。比起艾尔，拉格要更为普遍，中国所有的啤酒、喜力(Heineken)、嘉士伯(Carlsberg)、百威(Budweiser)、很多德国啤酒，都属于这类。拉格其实小批量发酵难度要高于艾尔，因为温度要求比较低，但后来的工业生产解决了这个问题，拉格发酵温和、能大批量产、酒体纯净、口味清淡，这是导致它普及的根本原因。比起拉格，艾尔就文艺的多，荷比卢（荷兰、比利时、卢森堡）地区、北欧诸国、英伦都是这种风格，这种酒，高端大气上档次，一般说的啤酒精酿大多数都是指这些。

整体毛利率高达50%

说起啤酒类的上市公司，就不得不提青岛啤酒和重庆啤酒了，虽然青岛啤酒几乎是中国啤酒的名片和代表，但近年来重庆啤酒的发展也十分迅速，如今重庆啤酒已经超越昔日啤酒业“老大哥”燕京啤酒，成为中国第三大啤酒（仅次于华润啤酒和青岛啤酒）。重庆啤酒是中国为数不多同时拥有“本地强势品牌+国际高端品牌”的啤酒公司。公司一直拥有重庆和山城等两大本地品牌，深受消费者欢迎。成为嘉士伯集团成员后，公司不仅完成了重庆品牌的全面升级，还从大股东嘉士伯获得了乐堡、嘉士伯、凯旋 1664 等嘉士伯旗下国际高端品牌的生产和销售权，从而拥有了“本地强势品牌+国际高端品牌”的品牌组合。

2020年公司全年实现营业收入109.42亿元，同比增长7.14%；全年实现净利润17.52亿元，同比增长15.04%；全年实现毛利润55.37亿元，同比增长6.56%。营收、净利等与先前出现较大幅度增幅是因为2020年12月公司已完成嘉士伯的资产注入，使得公司的规模体量变大，在计算增长率时我们采用的是重述后的口径。2020年，受新冠疫情影响，啤酒行业受到较大冲击。在中国啤酒总产量同比下降7.04%的背景下，公司的销量同比增长3.30%，实现归属于上市公司股东的净利润同比增长3.26%。2020年的业绩表现得益于公司董事会和管理层在嘉士伯“扬帆22”战略指引下，继续以“本地强势品牌+国际高端品牌”的品牌组合为依托，通过一系列市场活动，持续推进产品高端化，推动销售模式变革。

2020年12月，嘉士伯履行此前解决同业竞争的承诺，通过重大资产重组将其在中国的啤酒业务优质资产注入上市公司子公司——重庆嘉酿中。此次重组完成后，重庆啤酒通过重庆嘉酿（现更名为嘉士伯重庆啤酒有限公司）获得原嘉士伯A包资产（昆明华狮、嘉士伯（中国）啤酒工贸、嘉士伯啤酒（广东）、天目湖啤酒、嘉士伯啤酒（安徽））和B包资产（新疆乌苏啤酒、宁夏西夏嘉酿啤酒），嘉士伯注入上市公司的资产中包括凯旋1664和乌苏啤酒等嘉士伯旗下畅销品牌，近年来销量增长强劲，并且大多为中高端品牌，盈利能力强。同时优质资产的注入将大幅提升公司规模体量，重庆啤酒资产总额自36.39亿元增加至108.98亿元，2020年重庆啤酒营业收入自2019年的35.82亿元增长至109.42亿元。另外，重庆啤酒正式从地方性啤酒企业成为全国性啤酒企业。

公司2021年上半年营收71.39亿元，同比增长27.51%；净利润12.97亿元，同比增长18.08%；毛利润37.21亿元，同比增长32.10%。上半年公司实现啤酒销量154.99万千升，同比增长22.59％。其中，高档（消费价格人民币10元以上）啤酒营收25.42亿元，同比增长62.29%；主流（消费价格人民币6-9元）啤酒营收36.02亿元，同比增长17.44%；经济（消费价格人民币6元以下）啤酒营收8.6亿元，同比增长4.43%。受益于嘉士伯优质资产的注入和嘉士伯优秀的管理能力，重庆啤酒的盈利能力得到较大程度改善，由于公司高端化进展顺利，产品结构升级抵消成本大涨的影响，毛利率有所改善。

高端啤酒是新增长发动机

2021年Q1，重庆啤酒的高端啤酒营收同比增长高达98.9%，毛利率也高达67%，营收占比达34.44%。高端啤酒是重庆啤酒未来增长的引擎。

我国是啤酒生产大国和消费大国，我国啤酒制造已处于成熟期。我国啤酒行业进入新周期，产品结构不断优化，中高档需求增长。啤酒行业过去20年先后经历了量价齐升的繁荣期（2001~2013）、量缩价升的转型期（2014~2017），而量稳价升是2018年以来行业发展的主要特征，2020年行业受疫情影响部分消费场景，啤酒总产量下滑7%，2021年大部分消费场景将回归常态化，行业有望实现修复性增长。

2010年嘉士伯成为公司第一大股东后，重啤便率先开启高端化进程。本地品牌方面，2015年前公司把重心放在山城金樽、重庆纯生、山城1958、山城国宾等中高端产品上；2015年“勇者之路”计划落地，公司确认“重庆”为未来发展方向，同时整合、淘汰中低端SKU（Stock Keeping Unit，库存量单位）；2016年嘉士伯发布“扬帆22”战略，在其指引下公司加大对重庆纯生等重庆品牌高端产品的推广力度，2019年在重庆、四川、湖南三大市场分别推出了国宾醇麦、一品醇麦和1958醇麦三款新品，实现了对重庆品牌的升级。

国际品牌方面，嘉士伯入主后公司逐步获得了嘉士伯、乐堡、凯旋1664等一系列国际知名品牌在部分区域的生产和销售权，品牌组合和产品线得到优化，公司及下属子公司还为嘉士伯广东和乌苏啤酒代工了嘉士伯、乐堡、凯旋1664、红乌苏等中高端产品。此次重大资产重组完成之后，委托加工也随之成为历史，公司作为嘉士伯中国经营啤酒资产的核心运营平台，直接获得了上述国际与本土中高端品牌的生产与经营权，高端产品的全国化协同加速。

得益于公司积极推动高端化，公司产品结构已经得到了显著改善，重庆、乐堡等中高端品牌的营收占比持续多年提升，山城等低端品牌的占比则明显下降，并且公司各档啤酒销售吨价近年来均稳步提升。

根据欧瑞数据，我国高端啤酒（零售价14元/升以上）销量占比从2006年的2%提升至2020年的11%，销量从71.97万千升增加至474.21万千升，年复合增长率为14.42%。高端啤酒销售额从2006年的8%提升到2020年的35%，销售额占比已经超过低端啤酒。由于高端啤酒占比的不断提升，毛利率优化，运输半径得到扩大，啤酒企业最优竞争策略较10年前已发生根本性变化，过去的最优策略是区域聚焦，现在及未来的最优策略是区域升级+高端全国化，即嘉士伯中国所采取的策略。

74.22%资产负债率是隐患

公司原料成本中玻璃瓶、纸箱、易拉罐、麦芽占比约为46.98%、15.08%、14.80%、12.86%，瓦楞纸价格年初至今涨幅接近10%，玻璃、铝材、进口大麦价格年初至今涨幅达20%左右，预计下半年乃至明年原材料成本仍将呈上升趋势。针对原料成本持续攀升的情况，公司虽然采取包括涨价在内的一系列举措来应对成本上涨，但成本上涨对公司利润端产生影响或许是不可避免的，若按2020年原材料成本占总成本的比例来测算，今年成本上涨预计对利润端的影响为1个点左右。

由于2020年重大资产重组，公司资产负债率大幅攀升，造成ROE达到107%，但即便不看2020年，2016年至今，公司的资产负债率均在60%以上，同时流动负债占比较大。2016年-2019年，公司资金的流动比率分别是0.88、0.94、0.85和1.14，说明公司短期内变现能力较差，短期债务承压重。

“夺命大乌苏”领衔爆品战略

2016年，嘉士伯完全收购乌苏啤酒。乌苏在被嘉士伯收购后，开启了高端化和全国化之路。乌苏为近年来最火爆的高端啤酒大单品之一，销量从18年的40万吨快速增长至20年的60万吨。乌苏的走红源于线上，由于度数高、酒劲大的特点，乌苏啤酒被消费者冠上了“夺命大乌苏”的绰号，形成了生动有趣的品牌形象，让乌苏在互联网上自带话题热度。乌苏在互联网上的热度也助推了乌苏在线上的销量增长，在2019年天猫双十一中，乌苏位列啤酒品牌成交榜前十。

在乌苏全国化的过程中，餐饮渠道尤其是烧烤店，发挥着重要作用。新疆烧烤在全国范围内有很高的知名度，并且门店众多，在乌苏尚未大规模进军全国时，这些烧烤店便把乌苏带到疆外，为乌苏积累了初始消费群体。2018年乌苏开启全国化，积极利用自身在烧烤店的优势，与烧烤场景实现绑定。同时疆外旺盛消费需求叠加餐饮端自带溢价属性，使得乌苏在疆外的价格较高，进而让乌苏拥有了更大的渠道与终端利润空间，与主流啤酒相比，乌苏的渠道和终端利润较高，主流啤酒的渠道和终端利润分别在10元/箱和6元/箱，而乌苏的则达到40元/箱和20元/箱，高利润保证了经销商有充足动力进行主动推广乌苏，也吸引终端积极备货，从而进一步提升乌苏的能见度，形成良性循环。

另外，1664品牌主打“法式浪漫”，定位白领（偏女性）、朋友欢聚，精准切入女性、白领聚会场景，这一细分场景和细分人群仍具有广阔的成长空间。乐堡啤酒定位6-10元的中端市场，是我国仅次于百威的第二大国际品牌。近几年来，乐堡啤酒销量稳健增长，即便是受疫情影响严重的2020年，乐堡啤酒销量仍保持5.59%的增长。

除了主流大单品外，公司6+6产品组合布局丰富的高端特色品牌以应对消费需求的多元化。比如，定位国风精酿的“风花雪月”，清新果啤“夏日纷”等，这些特色产品尚处起步阶段，但增长势头迅猛，同时，较高的产品定位，使得特色产品的利润率可观，能为公司带来一定的利润弹性。

中国消费者对本土啤酒还没有形成绝对的品牌依赖，依然基于消费习惯和渠道便利进行选择。重庆啤酒背后有着世界巨头嘉士伯的身影，嘉士伯公司的目光是锐利的，啤酒作为西方文化的产物，外资在市场经验、产品品质、市场文化营销传播方面均具有相当的优势，而中国巨大的啤酒市场，也使外资有着很大的发力空间，公司未来值得期待。