投融资

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免费注册公司:代理记账报税:商标&知识产权申请:在投融资过程中,如何判断目标公司的投资价值是投资人最关注的问题,尤其是面对科技型小微企业时,轻资产的特性又加大了投资决策难度。

在多年的实践中,广州视源电子科技股份有限公司(下称视源股份)的法务团队充分利用知识产权这个工具,为解决这一难题找到了一条有效的路径。“当被投资对象是科技型企业时,决定其投资价值的关键就是目标公司的技术实力和研发能力,而知识产权就是考量其创新能力高低的重要维度。”视源股份副总裁、法务总监庄喆表示。

拥有知识产权专业背景的庄喆一直活跃在企业法务一线,拥有多年的法务实战经验,尤其精通投融资过程中的知识产权问题。对如何发挥知识产权在投融资过程中的作用,她深有体会。“在对企业的投资流程中,做好知识产权尽职调查是在投前确定投资意向的首要环节。在投资过程中,进行详细的知识产权约定能降低在此期间的突发风险。在投资完成后,帮助被***司做好知识产权管理,排除知识产权风险是确保实现投资价值的重要环节。”庄喆表示。

投前:知识产权尽调 排查投资风险

进入视源股份之前,庄喆曾在国内外多家公司负责法务工作,在投资并购领域积累了丰富经验。例如,庄喆供职奥飞动漫期间,曾负责收购“喜羊羊与灰太狼”等相关动漫形象的商标和版权等国内外投资收购项目中的知识产权工作,包括收购标的的国内外商标、版权和专利等。随着实战经验的不断积累,她对知识产权作用和价值的认识愈加深入。“奥飞动漫的投资并购更关注商标和版权,项目谈判的核心就是知识产权,这就意味着知识产权做得好不好,在一定程度上决定了该项目的成败。”庄喆表示。

2015年,庄喆加入了视源股份。成立于2005年的视源股份,主要致力于提升电子产品更加丰富与高效的信息沟通体验,通过技术创新不断延伸和丰富产品结构,产品已广泛应用于消费电子领域和商用电子领域。

视源股份的投资领域更侧重高新技术行业,专利成为了判断投资价值的重要指标。与传统投资人仅关注专利数量不同,庄喆在考察专利时有一个步骤明确的尽调计划。“在投前的知识产权尽调中,我们关注的两个核心问题是在未来的市场竞争中,目标公司的专利能否形成竞争壁垒;相关产品进行扩大化销售后,有没有侵权风险。”庄喆表示。

“知识产权尽调应包含3个部分,首先考察专利的权属证明,排查专利权属纠纷;然后,进行自由实施(FTO)尽职调查,排查未来的专利侵权风险;最后,统计、评估专利价值。”庄喆介绍,在第一个环节中,并不是简单地查看专利证书,而是让专利工程师与技术研发人员进行面对面的交流,结合其工作背景确定有无专利权属纠纷。在FTO环节,专利工程师通过与技术人员的沟通,有针对性地进行专利检索分析,判断其创新能力。此外,在该环节,专利工程师还会从可能的专利侵权角度出发,对行业、竞争对手的专利情况进行检索,并对行业内过去的专利诉讼情况进行分析,从多个角度排查专利侵权风险。最后一个环节则是在上述两个环节的基础上,筛选真正具有价值的专利,并从技术高度、行业领先程度等多个维度进行价值评估。

投中:知识产权约定 提升预防能力

从尽调结束确定投资意向到投资完成这一时期,由于还未完全完成投资行为,此期间往往存在很多变数,很可能会影响目标公司的投资价值。

“对科技型中小企业而言,一旦确立投资意向后,随之而来的往往是专利纠纷,如果前期FTO做得不够扎实,出现被投企业专利被无效的情况,会让前期工作变成无用功。不仅如此,还会因为专利缴费、专利运营等环节的问题,出现被投企业专利失效、专利被许可等情况,这极大影响了目标公司的投资价值。因此,在此期间,如何进行知识产权协议的约定,防范投中知识产权风险极为重要。”庄喆表示,视源股份的做法是与目标公司约定知识产权条款,即尽调截止日后所有被投企业无形资产必须维持有效状态,不能做出任何出售和变更。在无形资产的运营方面,也要求研发团队做出不得许可转让的承诺和声明。

“知识产权是企业的无形资产,出现知识产权风险就会对企业价值产生不利影响。”庄喆表示,市场上因为知识产权问题导致企业遭受损失、发展受阻的案例并不鲜见。对投资人而言,在投中如何防范无形资产贬值将是一个极为重要的议题。目前,庄喆也在摸索通过专业人员提前介入管理、修改尽调范围等方式,完善投中知识产权风险防范。

投后:知识产权管理 实现投资价值

在投资完成后,如何对企业的知识产权进行统一管理,发挥其价值,更为考验投资人的“功力”。

“在对控股公司的投后管理过程中,投前已经进行了知识产权尽调,出具了非常详细的风险清单。我们会依据清单制定投后管理计划和跟进表,并根据不同类型的知识产权配备专业人员和专业团队,直接进驻企业进行风险整改。”庄喆表示,视源股份可以提供全方位的知识产权及其他法务服务,控股公司甚至不需要设立法务部门,只需安心做技术研发和产品推广,这种做法不仅提高了工作效率,也提升了视源股份知识产权的整体质量。此外,针对参股公司,视源股份主要进行知识产权风险的实时监控,一旦出现知识产权问题,视源股份的知识产权团队也会为其提供专业服务。

依托这种覆盖投融资全流程的知识产权工作,视源股份加快了投资步伐,也让目标公司认识到了知识产权的价值。庄喆介绍,视源股份在与一家科技企业合作洽谈初始,双方都留下了良好印象,保持了良好沟通。然而,视源股份知识产权团队的介入却发现这家企业问题不少。

“在知识产权尽调过程中,我们对这家企业进行了全方位的调查,专利工程师从外部宣传的角度对官网信息、产品目录、公示信息等进行了文件筛查,并依据这些外部信息进驻企业进行专利侵权调查,与研发人员进行一对一沟通。”庄喆表示,随后,她发现这家企业不仅创新能力不足,并且其主营产品还存在严重的商标侵权风险,最终由于知识产权尽调不合格,这个投资项目没有完成。“我们用了半个多月的时间,摸清了这家企业近5年的发展过程,最后出具的调查结果也被这家企业认可。”庄喆表示。

在庄喆看来,随着企业知识产权意识和管理能力的不断提升,知识产权在投融资过程中的价值导向作用将更加明显,而如何发挥知识产权的引领作用值得每个投资人思考。“知识产权是发现企业投资价值的重要工具,对投资人而言,应该基于投资目的想清楚如何用好知识产权,才能让这个工具发挥应有的作用。”庄喆表示。

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截止目前,2022年工业3D视觉领域已有10余起规模性的投融资事件。在上半年资本市场整体低迷、投资愈发谨慎的形势下,工业3D视觉热度不减,凭什么?

2021年以来工业3D视觉领域主要投融资事件

(信息来源:MIR 睿工业根据公开资料整理)

要解答这个问题,自然要看到资本的逐利性,这个“利”直指工业3D视觉的“潜力”。一方面,从一般工业产品的发展规律可以窥见工业3D视觉的独特性,这种独特性正是其脱颖而出的关键;另一方面,从目前的现状和未来的市场需求可以预见其发展前景巨大。

注:全文“工业3D视觉”均指产业链中的“3D视觉方案”环节


01 使其脱颖而出的独特性


工业3D视觉领域的内资和外资厂商几乎在同一起跑线竞争,不会受传统工业领域中“外资压倒性先发优势”的限制。

1,传统工业

可以说在中国的制造业,尤其是高端自动化行业中,普遍存在这样的“通病”:

①外资厂商牢牢掌握先发优势:技术方面积累更深,人才储备丰富;商务方面占有行业优质渠道和资源,客户粘性高。因此价格也普遍更高,往往在高端应用场景取得绝对优势。

②内资厂商作为后来者开拓吃力:技术实力方面普遍弱于外资;商务方面资源有限,多数只能先从小客户或简单应用做起。往往靠着优惠的价格、定制化开发方案和积极的售后服务开垦市场,在中低端应用场景激烈“厮杀”。

以工业机器人行业为例,FANUC、ABB、KUKA、YASKAWA这“四大家族”均已有近50年的产品历史,进入中国市场的时间也有20余年;对比之下国产机器人品牌多为原自动化设备厂商业务延伸(如埃斯顿、汇川等)或资源有限的初创型厂商,最多只有10余年机器人业务的历史。

工业机器人“四大家族”发展时间节点

(信息来源:MIR 睿工业根据公开资料整理)

这些早早积累机器人技术、进入中国市场的外资厂商,首先在产品性能、工艺上具有核心竞争力;其次还与上游供应链中各个环节的优质厂商达成深度合作,零部件的定制化程度及其与品牌的适配度大大提升;另外与下游集成商、设备商等结成“盟友”,通过资源共享更顺利地开拓市场;最后把握先机教育用户,待客户使用习惯养成后形成产品和品牌粘性,实现稳定出货、稳据市场份额。

与此同时,有了较大出货量和一定知名度后,这些厂商就会得到更多的资源来支持技术优化革新,产品更受客户认可、供应链也会为其让利,到此形成一个良性闭环。究其根本,得益于一个“早”字。

机器人外资头部厂商的良性循环

(信息来源:MIR DATABANK)

2,工业3D视觉

中国工业市场自动化率逐步提升,随之而来的是工业良品率和“机器换人”需求的进一步提升。此时传统2D工业视觉无法得到物体深度信息、易受环境光干扰等不足逐渐显现,3D视觉在工业领域的应用应运而生。与传统工业不同,工业3D视觉在中国市场诞生之初几乎就是内外资“公平竞争”的态势:

①在技术方面:硬件、软件层面双方无太大差距,且内资厂商更早布局“AI+3D+机器人”的相互赋能;

硬件:由于3D视觉成像方案是在2D相机基础上进行的结构及软件重构,相机多作为零部件进行外购,这里的硬件技术侧重指3D成像方案的能力,一般关注精度、抗环境光干扰、抗目标物反光、视野大小等参数。目前内外资产品在此方面差异不大,距离用户的使用需求都还有进步空间。

主流3D视觉成像方案

(信息来源:MIR DATABANK)

软件:3D视觉方案中软件质量由算法和应用决定。在算法层面,内外资厂商一开始均在较为成熟的平台如halcon、VisionPro、CK Vision等上面进行软件开发;目前初创厂商如梅卡曼德也开发出质检平台Mech-DLK,随着这些平台的不断训练、成熟,内外资在算法上的差距将进一步减小。在应用层面,由于内资厂商的方案定制化能力较强,目前多采用工艺包的形式提供给用户,易用性较强。

AI、3D与机器人的相互赋能:如果说机器人相当于人的手臂,负责执行动作;3D相当于眼睛,获取外部信息;那AI就相当于大脑,给“手臂和眼睛”赋予能动性,指导其认知和决策。于“眼”,是使其学习样本后更精准识别图像、触类旁通;于“手”,是为其规划最佳路径、提高效率。有了AI的加持,3D才能最大限度发挥优势,但由于其技术链条长、易做难精、从实验室走向复杂的工业现场困难重重,目前仍是兵家必争的要塞。

②在商务方面:外资头部厂商依靠其原有知名度略优于内资。

主流的玩家主要有两类:内资初创型厂商、原2D视觉领域的内外资头部厂商。由于工业3D视觉诞生较晚,目前产业链还不甚成熟。外资头部厂商在品牌知名度、上游零部件供应等方面有一定的优势,但不足以形成壁垒;内资厂商在客户服务方面更有优势。整体来说市场对于品牌的包容度较大,内外资双方差距不大。


02 工业3D视觉发展前景


工业3D视觉整体市场空间巨大

据MIR 睿工业统计,2021年工业3D视觉市场出货量达2.7万套,在整个工业机器视觉市场出货中占比不足5%。3D视觉正处于发展初期,市场对于其需求刚刚打开阀门,其产品和方案也都尚不成熟,目前主流厂商以小批量导入和试用为主。预计需要2-3年左右的验证周期,之后将实现较大批量的出货。

2017~2025年工业3D视觉市场规模及预测

(数据来源:MIR DATABANK)

2017~2025年工业3D视觉在工业机器视觉中的出货量占比推移

(数据来源:MIR DATABANK)

引导类应用内资初创型厂商的机会更大

3D视觉既可以用于检测、测量等识别类场景,也可用于引导机器人做抓取(如搬运、分拣等)或工艺类(如焊接、涂胶、打磨等)场景。

①在识别类应用中,原2D视觉头部厂商优势较大:借助在工业2D视觉中较强的技术和客户积累,头部厂商如基恩士、海康威视等均在此场景中取得较大出货;

②在引导类应用中,内资初创型厂商占优势:此类应用中内外资均无较多积累,内资初创型厂商以此为主场快速设计方案并落地。

工业3D视觉应用分类

(信息来源:MIR DATABANK)

据MIR 睿工业统计,2021年工业机器人市场规模达到25万台,并将长期保持较稳定的增长。机器人导入量增长的同时也是引导类3D视觉的机会增长。2021年3D视觉引导类出货量同比增长超100%,预计未来五年内也将以复合增长率超40%的速度增长。

2017~2025年工业机器人市场规模及预测

(数据来源:MIR DATABANK)

2017~2025年3D视觉引导类市场规模及预测

(数据来源:MIR DATABANK)

在引导类应用中需要3D视觉系统与机器人协同工作,更考验算法和软件的水平,有一定技术壁垒;并且由于细分的应用种类较多,需要视觉厂商对客户现场有较深的理解及较强的方案开发能力;相较于外资厂商在应用需求形成一定规模时才会考虑开发方案,内资厂商往往对客户的需求响应和服务都更积极。基于以上原因,内资初创型厂商如梅卡曼德、埃尔森等在引导类应用中占据了较大的市场份额。

据MIR 睿工业调研,2021年市场中内资占比超70%,并将继续扩张。

3D视觉引导类内外资占比

(数据来源:MIR DATABANK)

综上所述,工业3D视觉占据了①天时:行业发展初期,内外资齐头并进的时机;②地利:中国制造业这个对于3D视觉需求庞大的市场;③人和:厂商的发力和资本的助力三大优势,其独特性和前景决定了它的巨大潜力,值得资本青睐。

机遇总是与挑战并存,尽管工业3D视觉前景巨大,依旧面临多方面的挑战:其一,竞争逐渐激烈,一方面基恩士、海康威视、华睿等原2D巨头均在积极布局,另一方面新厂商还在不断涌入,刚刚崭露头角的初创厂商“腹背受敌”;其二,产业链向下覆盖的风险,参考2D视觉上游相机、光源等厂商逐渐掌握中游方案业务,使得原中小型方案商被挤占生存空间乃至出局的现象,3D视觉也面临着同样的风险;其三,盈利与市场份额的平衡,内资厂商往往采取激进的价格策略,而前期研发成本高昂,快速复制方案、实现盈利是当前亟待解决的问题;其四,建立护城河,红利期终会过去,能在赛道上突出重围的必将是独特性和核心竞争力足够出色的玩家。以上种种,我们期待各家给市场交出的答卷。

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