我国对于企业的上市也有着比较严格的规定，例如如果不符合相关的条件，那么也是不行的，如果您的公司也想要进行上市，但不知道创业板上市公司需要什么条件才能上市?可以参考下面文章中创业萤火网小编针对该问题为您整理的相关资料，希望这些资料会帮助您的公司能够成功的上市。

　　创业板上市公司需要什么条件才能上市

　　创业板上市的条件可以说有这样的一些方面，虽然它比在主板市场上市的条件要低一些，但是也有这样的一些条件要求，一个方面就是咱们规定这些公司，至少成立在三年以上。第二个方面就是这些公司连续三年盈利，或者连续两年盈利，净利润在1000万以上或者营业收入能够达到5000万，或者就是近一期的净资产能够达到2000万。另外一个条件就是要上创业板的企业，它的股本总额发行不少于3000万，那么这是它的条件。

　　首先就是进行资产重组，能够符合创业板上市的条件，然后是通过一些顾问咨询，能够达到上市的条件。第二步，然后进行考察要上市的创业板的这个企业的素质，是不是符合上市的条件。第三个方面就是联系中介机构，进行对上市的标准进行上市宣传等等这方面进行协商指导。另外一个创业板市场企业的定位，一些宣传它的卖点到底在哪里，它的上市的优势在哪里优点在哪里，另外对它的企业进行估值进行估价，同时要进行再做一些推广宣传，然后都符合这些条件了，然后发行上市，然后进行配股扩股增股等等，然后进行上市交易。

　　开通创业板市场交易一个方面，就是投资者一般来说在周一到周五，上午是9点半到11点半，下午是13点到15点。一般来说就是在，自己开设股票账户的证券公司，然后带上身份证和沪深股东卡然后行开户，那么开户的时候有一个填写风险警示书，然后对风险能力进行测评，通过以后客观评估以后，然后进行证券的买卖。

　　不得不说想要让自己的公司成功上市也不是件容易的事情，需要我们了解很多，例如需要我们符合相应的条件，需要我们对于上市的流程进行一下提前的认识，在以上文章中创业萤火网小编为大家介绍的有关于创业板上市需要具体的条件问题，想要了解的话请看上面文章中的这些内容吧。

深圳创业板注册制是指深圳证券交易所创业板采用注册制的股票发行制度。注册制相比之前的审核制，更加强调信息披露和市场监管，提高了发行上市的效率和机会公平性。下面我们来详细了解一下深圳创业板注册制公司的情况。

首先，深圳创业板注册制公司是指在深圳证券交易所创业板上市的公司，它们按照注册制的要求完成了股票发行申请和上市审核程序。注册制强调信息披露的完整性和真实性，要求企业向投资者公开充分的信息，提高了市场的透明度，降低了操纵市场的风险。

其次，深圳创业板注册制提供了更多的创新型企业融资机会。传统的审核制主要关注公司的盈利状况和稳定性，对创新型企业的需求不够灵活。而注册制更注重公司的发展潜力和市场前景，对于创新型企业更加友好。这使得深圳创业板成为了许多创新型企业的首选融资渠道。

此外，深圳创业板注册制还提高了企业上市的效率。与审核制相比，注册制的发行审核过程更加简化，上市周期更短。这就意味着企业能够更快捷地完成融资和资本运作，加速了企业的发展进程。

最后，深圳创业板注册制加强了市场监管。注册制要求企业加强内部控制和信息披露，也要求深圳证券交易所加强对企业的监管力度，保障市场的公平、公正和透明。这有助于遏制操纵市场和信息不对称的行为，维护了投资者的合法权益。

注册制强调信息披露和市场监管，提高了发行上市的效率和机会公平性。它降低了操纵市场的风险，提高了市场的透明度。

深圳创业板注册制更加注重公司的发展潜力和市场前景，为创新型企业提供了更多的融资机会和发展空间。

注册制的发行审核过程更加简化，上市周期更短，使得企业能够更快捷地完成融资和资本运作，加速了企业的发展进程。

注册制要求企业加强内部控制和信息披露，也要求交易所加强对企业的监管力度，以维护市场的公平、公正和透明。

随着中国资本市场的不断改革和完善，深圳创业板注册制发展前景广阔。它将继续吸引更多的优秀企业融资上市，为经济发展注入新的活力。

从受理至上会审核仅14个工作日——10月18日，拓尔思发行股份购买科韵大数据35.43%股权事项，经证监会审核获无条件通过，成为A股首单适用“小额快速”机制的并购案。

“这明确反映出监管层对以大数据、人工智能等新一代国家战略性新兴产业方向为代表的科技类创新企业发展的大力支持。”大通证券投行事业部总经理李娜对记者表示，“创业板众多公司都有望借此良机并入发展快行线。”

如是研究院首席资本研究员张奥平在接受记者采访时表示，并购重组“小额快速”审核“对高新技术行业优先适用”主要是为支持我国高新技术产业发展，间接加强企业的自主创新能力，优质的高新技术企业可以更快的借助资本工具发展。

一直以来，作为创新经济、新兴产业上市公司集聚的创业板，并购重组活动持续活跃，板块内公司积极通过并购重组实现转型升级和发展壮大。数据显示，截至2018年9月底，创业板共有351家上市公司披露537单重大资产重组方案。重组标的集中于软件和信息技术服务、互联网和相关服务、计算机和通信设备制造业、专用设备制造业，2017年这四类行业占到了重组方案总量的51%。

并购重组在大力发展股权融资、助力企业转型升级等方面发挥了不可替代的作用。作为“四新”经济的主战场，创业板上市公司通过并购重组实现供给侧存量重组、增量优化、动能转换，为新兴产业注入强劲动力。据统计，创业板新一代信息技术、高端装备制造、新能源等战略新兴产业上市公司累计发生并购重组交易296单，涉及金额2671亿元。如新宙邦2014年至2017年期间通过三次外延式收购实现氟化工业务布局，成为精细化工细分领域行业的领军企业。

事实也表明，众多创业板公司并购重组后盈利能力显著提升。至2017年末，创业板连续3年完成重组业绩承诺的公司共计68家，重组标的连续3年向上市公司贡献营业收入约1281亿元、净利润约210亿元，利润贡献率平均为44%。

除了推出重组“小额快速”审核机制，围绕提升并购重组审核效率，证监会还在2014年对除发行股份购买资产以外的非重组上市类重大资产重组取消行政审批。受益于此，创业板2017年披露非许可类现金重组方案20单，占披露方案总数比重24%，同比增长9.5%。

值得注意的是，加强各个环节的监管，防止“讲故事”“炒概念”等花样重组危害市场参与各方成为摆在监管部门面前的题目。

在这方面，创业板持续推进分阶段信息披露，完善停复牌相关制度安排，每单必问，强化信息披露和风险揭示，重组审查进度全程公开，接受市场监督，同时，跟踪标的业绩完成情况，针对并购市场存在的重组标的无法完成业绩承诺、大额商誉减值等问题，积极采取监管措施，防控重组整合风险。

申请注册公司：“并购资金来源是否合理，是否加杠杆，以及并购股份未来减持套利，中介机构是否尽职履责也值得关注。

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什么样的投资者适合加入创业板？

“消息灵通、准备充分的投资者才是真正受到保护的投资者。”在决定参与创业板市场交易之前，投资者应熟悉具有自己的风险识别能力和风险承受能力。 投资前请了解创业板市场风险特征及创业板上市公司特点，关注创业板市场风险提示，谨慎决策。

创业板上市公司不少处于成长期，规模较小，管理层稳定性较低。 一般来说，投资者的风险大于主板，因此适合投资理念成熟的人士以及风险承受能力和市场分析能力较强的投资者。 在创业板市场建设过程中，相关部门重点考察和制定投资者适当性制度，要求证券公司充分提示投资者投资风险，向合适的消费者提供“合适的产品”。必需的。

“如果你想投资，先学习。”“了解更多关于投资的知识，更轻松地管理你的钱。” 这些都是投资者应该牢记的投资法宝。 投资者在进入市场前需要学习相关的证券知识和规则。 请您谨慎考虑自身资产状况和风险承受能力。

风险及投资者应注意的事项

创业板是一个新兴市场，各主板上市公司的特点和市场规则各不相同。 市场风险相对较高。 投资者在入市前应尽力了解创业板市场的各种风险。 以下几类风险值得投资者关注：

首先是公司破产或者其他原因。 二是退市风险。 二是上市公司和中介机构的诚信风险。 三是股价大幅波动风险。 第四是初创企业的技术风险。 第五个问题是企业价值评估的风险。 六是交易规则变更或暂停交易的风险，七是投资者盲目投资或违规交易的风险。

鉴于上述风险因素，投资者应注意以下事项： （一）参与市场前，必须仔细阅读并签署《创业板股票投资风险披露声明》。 这样做的目的是提醒投资者，应根据自身情况，包括风险承受能力，谨慎参与创业板市场股权投资。 （二）监管部门要求证券公司加强客户管理和服务运营，全面评估投资者的风险承受能力。 对此，投资者需要积极配合证券公司管理层，要求证券公司：公司详细讲解了创业板的知识、交易规则及特殊风险。 （三）监管部门着力做到“风险教育充分、规则执行彻底”，正在积极构建全面、全面、综合的投资者教育体系。 投资者可以通过多种渠道学习、了解、熟悉创业板的各项相关规则和知识。

如何判断创业公司的价值

1、投资创业板上市公司并不一定能带来高回报。

投资者首先需要明白，确定上市公司的价值并没有单一明确的标准。 对于创业板上市公司来说，主要关注的是公司是否具备可持续发展的能力。 一般我们考察一个公司的技术、经营模式、管理理念是否先进或独特，管理的质量，公司所在行业的整体发展趋势，公司在行业内的地位。

第二，投资者必须认识到，没有一个股票市场能够保证购买股票的高回报。 虽然创业板针对的是高成长的创业公司，但并不是所有在创业板上市的公司都能实现高成长。 企业的发展受到各种内部和外部因素的影响。 一些企业上市后得到资金支持，发展迅速，给投资者带来了高额回报。 然而，一些公司被市场淘汰，给投资者带来损失。 此外，证券市场有其自身的运行规则。 即使一家公司已经足够成长，它的股价不仅不会上涨，而且不会下跌。 证券市场本身的波动也会给投资者带来损失。

2.对创业型公司的估值与对传统公司的估值不同。

在确定创业型公司的价值时，要考虑什么是成熟型公司。我们需要关注一些的基本特征不同。 非线性增长的特点，活力和适应能力强，自主创新能力强，人力资本作用突出，股权融资依赖性强。 创业型企业，尤其是创新型企业，其企业形态和商业形态可以说千差万别。 许多企业经常制定新的企业盈利模式和企业生存规则。 在大多数情况下，没有可用的定价标准。 总体而言，准确评估是非常困难的。

创新型企业的价值很大程度上取决于其核心竞争力，而这需要更专业化的要求。取决于投资者的偏好和当前的市场状况。 因此，在评价创新型企业时，需要特别注意与传统企业评价的以下几点差异。

（一）要准确全面认识高价值投资和高风险。 、高利润的特点；

（2）创新型企业的技术和市场环境是多样且不断变化的。 基于未来现金流贴现的传统估值方法通常无法处理这些问题。 需要一种“动态”的思维方式。

（3）高新技术企业发展历史较短，往往缺乏历史数据，且拥有的技术种类繁多。 很难找到具有相似行业、技术、规模等的公司，使得预测或估计业务绩效相对困难。

（4）高科技公司的非线性增长规律 也就是说，很难从公司当前的利润中推算出利润增长率。 当仅使用传统的市盈率估计时，价值法显然是不够的。

新兴公司的估值是创业板投资的难点和重点。 投资者应审慎分析，作出合理判断，在合理评价的基础上，谨慎参与创业板市场交易。

　　北交所于2021年11月15日正式开市，中国资本市场再次迎来“高光时刻”，这也标志着创新型中小企业迎来发展的重大契机。那么，在主板、创业板、科创板以及北交所上市的企业都有什么特色?接下来，创业萤火为您整理介绍：

　　一、主板上市企业

　　特色关键词：大型成熟企业

　　公司主板上市又称为第一板上市，是指风险企业在国家主板市场上发行上市。主板市场是指传统意义上的证券市场，是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。主板上市公司特点：大型成熟企业，资本规模较大，盈利能力比较强而且稳定。

　　二、创业板

　　特色关键词：三创四新

　　三创：企业符合“创新、创造、创意”的大趋势;

　　四新：传统产业与"新技术、新产业、新业态、新模式"深度融合。

　　三、科创板

　　特色关键词：硬科技

　　硬科技是指基于科学发现和技术发明之上，经过长期研究积累形成的，具有较高技术门槛和明确的应用场景，能代表世界科技发展先进水平、引领新一轮科技革命和产业变革，对经济社会发展具有重大支撑作用的关键核心技术。

　　四、北交所(新三板精选层)

　　特色关键词：专精特新

　　专精特新是指具有“专业化、精细化、特色化、新颖化”特征的工业中小企业，企业规模符合国家《中小企业划型标准》(工信部联企业[2011]300号)的规定。

　　1“专”是指采用专项技术或工艺通过专业化生产制造的专用性强、专业特点明显、市场专业性强的产品。其主要特征是产品用途的专门性、生产工艺的专业性、技术的专有性和产品在细分市场中具有专业化发展优势。

　　2“精”是指采用先进适用技术或工艺，按照精益求精的理念，建立精细高效的管理制度和流程，通过精细化管理，精心设计生产的精良产品。其主要特征是产品的精致性、工艺技术的精深性和企业的精细化管理。

　　3“特”是指采用独特的工艺、技术、配方或特殊原料研制生产的，具有地域特点或具有特殊功能的产品。其主要特征是产品或服务的特色化。

　　4“新”是指依靠自主创新、转化科技成果、联合创新或引进消化吸收再创新方式研制生产的，具有自主知识产权的高新技术产品。其主要特征是产品(技术)的创新性、先进性，具有较高的技术含量，较高的附加值和显著的经济、社会效益。

　　创业萤火(www.yinghuodd.com)是一家集工商注册、公司变更、代理记账、会计审计、知识产权和资质办理等为一体的互联网企业服务品牌。采用“线上+线下”的服务模式，规范构造服务端到客户端的完整流程体系，紧密结合各行业特点，深度挖掘客户需求，依托在工商、财税以及知产等领域的专业知识，使整体业务办理流程精细化、标准化、规范化，真正为客户提供全方位的企业服务解决方案。

" 挺拔身姿，快乐背背佳 "、" 改善青少年的不良坐立行走习惯 "、" 要做最快乐的宝贝 "……

2005 年，大热的 " 超女 " 明星何洁代言本就火爆的 " 背背佳 "，其演唱的广告曲《快乐宝贝》更是加持 " 背背佳 " 的热度。彼时，大街小巷，" 背背佳 " 遍地可见，成为了 90 后们的时代记忆。

何洁代言 " 背背佳 " 图据人民网

然而，十多年后，" 背背佳 " 风光不再，在市场竞争中逐渐被淘汰，并最终走到了 " 卖身 " 这一步。

11 月 7 日，可孚医疗（301087.SZ）公告称，公司将以总计价款不超过人民币 1.77 亿元收购橡果贸易（上海）有限公司（以下简称 " 橡果贸易 "）100% 的股权及其关联公司中与 " 背背佳 " 相关的知识产权。

红星资本局注意到，橡果贸易早已负债累累，而收购方可孚医疗则在登陆创业板的两周里大举收购企业，在 A 股上市公司中走了一条 " 不寻常 " 的路。

背背佳 1.77 亿 " 卖身 " 可孚医疗

曾斥资百万请 " 超女 " 何洁代言

可孚医疗公告显示，为了进一步丰富公司康复类产品的品类，公司拟收购橡果贸易 100% 股权并签署《条款协议》推进相关股权收购工作。

据悉，橡果贸易是 China DRTV,Inc.（注册地在英属维尔京群岛，以下简称 "DRTV"）的全资子公司，主要运营塑形、按摩、理疗仪类产品，" 背背佳 "（babaka）就是其最为知名的产品之一。

具体而言，DRTV 将其关联公司中与 " 背背佳 " 业务相关的店铺全部整合，并将橡果贸易中与 " 背背佳 " 业务不相关的全部资产、债权债务等进行剥离。

重组完成后，可孚医疗将收购橡果贸易 100% 股权及其关联公司中与 " 背背佳 " 相关的知识产权，总计价款不超过人民币 1.77 亿元。

" 背背佳 " 是橡果贸易的拳头产品，也曾是 90 后的时代记忆。

2005 年 9 月，获得《超级女声》成都唱区季军、全国总决赛第四名的何洁正式亮相为 " 背背佳 " 形象代言人，为当时本已火爆的 " 背背佳 " 又添了一把火。

更值得一提的是，当时为签下何洁，" 背背佳 " 花费不下百万，同时还斥巨资打造广告主题曲《快乐宝贝》。市场上还曾一度传言，多位明星将代言 " 背背佳 "，其影响力可想而知。

但如今的 " 背背佳 "，盛况早已不再。

可孚医疗 11 月 7 日公告显示，" 背背佳 " 品牌有 20 年以上的历史。根据 " 背背佳 " 相关店铺天猫后台和京东后台的汇总数据，最近三年的销售额（含税）分别为 1.76 亿元、2.66 亿元、2.15 亿元，2021 年 1-10 月的销售额（含税）约为 1.41 亿元。

而据公开报道，早在 2000 年以前，" 背背佳 " 的销售额就已经达到了 2.5 亿元。

橡果贸易连续两年负债超 2.5 亿

今年 1 月完成私有化退市

橡果贸易将 " 背背佳 " 卖身可孚医疗的缘由，从其历年年度报告中可见一斑。

从橡果贸易已公示的运营情况可以看到，2019 年，其利润总额仅 29.77 万元，净利润为 -378.88 万元，负债总额更是达到了近 2.7 亿元。到了 2020 年，橡果贸易所有者权益及利润总额急转为负，净亏损达到了 6148 万元，较 2019 年亏损扩大了 5769 万元，负债总额增长至 2.87 亿元。

橡果贸易资不抵债 截图自天眼查 APP

资不抵债，橡果贸易与 " 背背佳 " 被迫卖身。

公开资料显示，橡果贸易作为多平台整合营销公司，旗下的电视购物业务覆盖包括央视在内的 30 多个电视卫星频道，名噪一时。

公开资料显示，2005 年，橡果贸易成为 " 中国高科技成长 50 强 " 之一；2006 年，橡果贸易被《中国企业家》杂志评选为 "21 未来之星—— 2006 年度最具成长性的新兴企业 " 第一名；2007 年 5 月，在美国纽约证券交易所挂牌上市（曾经的股票代码：ATV.US，上市公司简称 " 橡果国际 "）。

不过，随着电视购物逐渐退出市场，橡果贸易再难延续曾经的辉煌。2021 年 1 月 29 日，橡果国际宣布完成与 First Ostia Port Ltd. 的合并。合并后，橡果国际以私人控股公司的身份运营，由 First Ostia Port Ltd. 全资拥有，并申请从纽交所退市。

事实上，除了 " 背背佳 " 这一知名品牌，青少年英语教育学习机品牌 " 好记星 " 也出自橡果贸易。

可孚医疗创业板上市即破发

销售严重依赖阿里京东等线上渠道

再来看收购方，2021 年 10 月 25 日，可孚医疗完成创业板上市，公开发行新股 4000 万股，发行价格 93.09 元 / 股，募集资金 37.24 亿元，发行后总股本 16000 万股。

不过，可孚医疗上市首日便经历破发，截至当日收盘，可孚医疗跌 4.43%，报 88.97 元 / 股。

Choice 数据显示，可孚医疗有着发行价高、市盈率高、超募倍数高的特征。就其超募倍数来说，可孚医疗超过了 3 倍，也就是说其募资净额达到了项目拟募资金的 3 倍以上。市场观点指出，需警惕新股上市后业绩下滑风险。

从二级市场表现来看，可孚医疗股价始终表现低迷，仅于上市第二天盘中触及 95 元 / 股的高点。截至 11 月 8 日收盘，可孚医疗收跌 3.62%，报 82.92 元 / 股，总市值 132.7 亿元。

据可孚医疗招股书，其线上销售逐年提升的同时，也暴露了严重依赖天猫和京东两大电商平台的问题。

2018-2020 年，可孚医疗线上销售占主营业务收入的比例分别为 64.95%、71.62%、77.82%。而在天猫（包括天猫超市、阿里健康大药房）、京东两大电子商务平台的营业收入总和，占当年主营业务收入的比重分别高达 62.48%、67.62%、66.64%。

可孚医疗对此指出，直发模式下，主要客户如阿里健康大药房、桐庐好邻居、湖南快乐老人产业经营有限公司等均签订了合作协议，主要合作协议多为一年一签，公司存在合作协议到期后无法续约的风险，从而对公司线上业务产生负面影响。

上市之初 " 大肆收购 "

上半年净利同比减少超 20%

除了收购橡果贸易及 " 背背佳 "，11 月 7 日，可孚医疗还公告收购吉芮医疗器械（上海）有限公司 54.0539% 的股权。

据经济参考报报道，可孚医疗的两项并购资产交易对价合计为 2.27 亿元，其中，吉芮医疗收购溢价率为 240.70%，若以约定的重组后橡果贸易资产净额不低于 500 万元测算，其收购溢价率将更高。

此外，可孚医疗存在研发投入严重不足的情况。2018 年 -2020 年，可孚医疗的研发费用分别为 1192.52 万元、1601.49 万元、4426.35 万元，占当期营业收入比重分别为 1.10%、1.10%、1.86%。

2020 年 1-6 月，体温计、口罩 / 手套、消毒产品等防疫商品的销量占比及销售价格齐升，为可孚医疗增收不少。而随着防疫物资销售价格和销量回归常态，可孚医疗未来业绩增长有不可持续的风险。

事实上，今年上半年，可孚医疗的业绩已经有所回落。2021 年 1-6 月，其营业收入 11 亿元，同比减少 10.50%；净利润为 2.16 亿元，同比减少 20.97%。

那么，作为一家医疗产品繁多的 " 组合式 " 上市企业，市场也不禁发出疑问，可孚医疗的核心竞争力在哪里？

　　新华社北京8月24日电  题：创业板注册制一周年 “增量+存量”改革带来什么变化？

　　新华社记者姚均芳、刘慧

　　2020年8月24日，随着创业板注册制下首批企业上市的钟声在深交所敲响，创业板正式步入注册制时代。

　　一周年期满，创业板试点注册制“成绩单”如何？市场生态发生哪些变化？市场关注并期待着，创业板通过改革更好发挥服务实体经济创新效能，并为全市场推行注册制奠定坚实基础。

　　注册制为创业板注入新动能

　　经历十余年发展，我国创业板市场不断发展壮大——上市公司数突破1000家，总市值超过13万亿元（截至8月23日），在全球主要创业板市场中位列第二位。

　　坚持服务“三创”“四新”，创业板已聚齐九大战略性新兴产业，高新技术企业占比超过九成……

　　去年8月24日，创业板改革并试点注册制成功落地，资本市场注册制改革迈出承前启后的坚实一步。

　　“创业板本次改革在首发、再融资、并购重组同步实施注册制，并以注册制为主线，统筹完善发行上市、信息披露、投资者适当性管理、交易、退市等各项资本市场基础制度，为全市场推行注册制奠定了基础。”深交所有关负责人表示。

　　注册制下创业板新上市公司释放“新生动能”——截至8月20日，注册制下新上市公司182家，占比18%；新上市公司总市值占到板块整体市值的14%；新上市公司2020年平均营业收入和净利润均优于板块平均水平。

　　“更加多元包容的上市条件”是注册制改革亮点之一。综合考虑收入、净利润、预计市值等因素，设置多套上市标准，同时取消了“不存在未弥补亏损”的要求，增强了对创新创业企业的服务能力。

　　工业和信息化部中小企业局局长梁志峰说：“创业板注册制改革大幅精简了发行条件，降低了进入门槛，并强化信息披露要求，改革后创业板的透明度、包容度和普惠性显著提升，有效地激发了优质中小企业上市融资的积极性。”

　　据统计，在工信部累计公布的三批专精特新“小巨人”企业中，已有132家企业在创业板上市，IPO融资金额合计570亿元，其中注册制下新上市的“小巨人”企业28家，IPO金额合计156亿元。

　　科技部火炬中心主任贾敬敦说：“创业板改革并试点注册制是资本市场结构性改革的一项重大举措，对于完善创新资本市场、做多创新资本发挥非常重要的作用。”

　　从新上市公司来看，优势行业集聚特征凸显。记者从深交所了解到，注册制下新上市企业呈现以高端制造和服务行业为主、各行各业均衡发展的良好态势，公司家数排名前五的行业分别为计算机，通信和其他电子设备制造业，专用设备制造业，通用设备制造业，专业技术服务业，电气机械和器材制造业，占比近40%。

　　深交所有关负责人表示，注册制下创业板上市公司整体行业结构更加多元包容，聚焦“三创”“四新”板块定位，表现出更好的成长能力、盈利能力并保持了较强的创新属性。

　再融资等基础制度同步完善

　　注册制下，不仅是首发上市制度，再融资、并购重组、交易、退市等各项基础制度也同步完善。

　　2020年9月17日，仟源医药以简易程序向特定对象发行股票获中国证监会注册通过，成为第一家享受小额快速融资制度改革“红利”的公司。从提交申请到注册通过再到资金到位，仅耗时17个工作日。

　　这一变化源自创业板再融资注册制对发行条件、小额快速融资限额、批文有效期等多个方面进行制度优化，同时压缩审核注册期限，提高融资效率。

　　深交所数据显示，注册制实施以来至8月20日，创业板已有170家上市公司实施完成再融资项目，实际融资1638.88亿元，融资家次及融资金额超过以往的任一年度。

　　并购重组制度改革也在推进。深交所有关负责人表示：“注册制充分考虑存量企业需求，支持上市公司进行同行业或上下游产业整合，在定价机制、配套融资等方面放宽限制，提升上述公司融资能力。”

　　据统计，注册制实施以来，创业板首次披露的并购重组方案共43单，其中同行业产业整合方案25单，占比近六成。

　　“创业板在支持企业并购重组、创新链产业链融合发展方面发挥了重要作用。”贾敬敦指出，通过资本市场的整合作用，促进科技企业的发展、促进大中小企业的融通发展，这在创业板中已经展现出来。

　　交易制度方面，创业板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，之后涨跌幅限制放宽至20%，优化盘中临时停牌机制，建立“价格笼子”机制，市场博弈更加充分，股票定价效率明显提升。比如，创业板改革落地以来54.6%的个股出现过收盘涨停，10.1%的个股出现过收盘跌停，较之前一年分别下降38.8个百分点和81.6个百分点；新股上市3个交易日后股价基本形成相对均衡状态。

　　改革落地一年以来，创业板指累计上涨25.12%，创业板日均成交金额1926亿元，日均换手率2.89%，保持了较高活跃度。

　　注册制下，创业板退市制度也迎来改革——新增市值指标、复合财务指标，精简优化退市流程，有望加速淘汰“僵尸公司”“空壳公司”。截至目前，共17家公司因触及新规财务指标被实施*ST。2020年至今，深交所共对7家创业板公司作出终止上市决定，优胜劣汰机制逐步健全。

　　促进科技创新与资本深度融合

　　“创新创业离不开现代金融，特别是权益性投资的支持。”贾敬敦说，有了充满活力的创业板市场，就会为科技企业、创新创业、创新驱动战略提供强大的金融资本支持。

　　创业板已成为创新企业聚集地，截至8月20日，创业板高新技术企业达925家，占比91%。尤其是创业板注册制改革以来，众多战略性新兴产业企业齐聚创业板。目前，创业板新一代信息技术、生物医药、新材料、高端装备行业上市公司占比近50%。

　　近年来，创业板在促进企业自主创新、增强产业链供应链韧性、解决“卡脖子”问题等方面发挥了重要作用，并助力众多专精特新“小巨人”企业茁壮成长。

　　专家认为，未来，进一步促进科技创新与资本深度融合，更好地支持服务创新战略，资本市场大有可为。

　　“下一步，要进一步畅通‘专精特新’中小企业利用资本市场发展壮大的渠道，引领更多优质中小企业通过直接融资实现高质量发展。”梁志峰说。

　　深交所有关负责人表示，展望未来，创业板将坚持服务实体经济和创业创新的根本宗旨，坚持开明、透明、廉明、严明工作思路，以更加市场化、更具包容性的制度安排服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，积极践行创新驱动发展战略，释放转型新活力。

　　自2020年8月24日首批创业板注册制企业挂牌上市以来，创业板注册制改革已稳健运行了一整年。谈起过去一年对创业板注册制改革的感受，二级市场投资者普遍从最初的忐忑转为如今的认可。

　　让投资者认可改革成果是一个循序渐进的过程。从最直观的指数表现来看，截至昨日收盘，创业板指过去一年累计上涨25.12%，不但在A股各大股指中显著领跑，更在全球主要指数中涨幅位居前列。

　　个股层面热点纷呈，新能源、生物医药等符合国家产业升级方向的企业涨幅突出。过去一年中，182只注册制发行的创业板股票平均较发行价上涨160%，爱美客、中伟股份等在上市后走出翻倍行情；其余存量创业板股票平均上涨18.42%，阳光电源大涨超过640%拔得头筹。

　　更重要的是，创业板注册制改革提升了资本市场整体功能，提高了投融资效率，激发市场活力。

　　共成长

　　“小巨人”做优做强 投资者获益颇丰

　　创业板是助力专精特新“小巨人”企业茁壮成长的重要平台。在相关企业获得资本赋能从而发展壮大的同时，参与其中的二级市场投资者也获利颇丰。

　　今年7月30日召开的中央政治局会议提出，要加快解决“卡脖子”难题，发展专精特新中小企业。

　　在促进专精特新中小企业发展上升到国家层面的大背景下，创业板助力专精特新“小巨人”做优做强的效应凸显。

　　据统计，目前已有133家专精特新“小巨人”企业在创业板上市，IPO融资金额合计579亿元。其中创业板注册制下新上市公司中包含了28家专精特新“小巨人”企业，IPO金额合计156亿元。

　　创业板是助力专精特新“小巨人”企业茁壮成长的重要平台。在相关企业获得资本赋能从而发展壮大的同时，参与其中的二级市场投资者也获利颇丰。

　　张志洲是一位具有20多年投资经验的资深股民，他对创业板中的“小巨人”企业情有独钟，最近持仓中创业板占到八成仓位。在谈到对于创业板注册制改革的看法时，他多次提到了“共赢”二字。

　　“创业板实施注册制，对于我们这样具有多年投资经验的人来说是好事。”张志洲向上海证券报记者表示，“随着上市公司信息披露要求更加严格，投资者凭借自己努力学习到的专业知识有了用武之地。注册制让更多投资者学会与公司共成长，从而形成了共赢的良好氛围。”

　　张志洲通过多年来的专业知识积累，对上市公司特别是中小型上市公司的财报有着独到的见解，并据此形成了自己稳健的盈利模式。他今年以来一直重仓持有某家从事风电轴承业务的创业板公司，因为在财报中看到了小盘、绩优、高成长、壁垒高、净资产收益率高等特点。事后来看，这家创业板“小巨人”企业股价涨势喜人。

　　如同张志洲这般热衷挖掘创业板中小市值企业的投资者，逻辑多数建立在创业板“小巨人”优异的基本面表现上。

　　据统计，目前创业板133家专精特新“小巨人”上市公司2020年平均实现营业收入7.50亿元，平均同比增长11.36%；平均实现净利润9698.99万元，平均同比增长1.12%。其中，头部公司业绩增长显著优于平均水平。创业板市值排名前20名的专精特新“小巨人”上市公司平均实现营业收入8.57亿元，同比增长27.26%，高于板块平均水平；平均实现净利润1.80亿元，同比增长32.52%。

　　促升级

　　要素资源集聚快 企业发展底气足

　　作为创业板“一哥”，宁德时代今年股价屡创历史新高，年内涨幅接近50%，公司总市值突破1万亿元大关，最新报1.22万亿元。宁德时代是我国制造业转型升级过程中的杰出代表，体现了我国在动力电池产业链上已经取得的领先优势。

　　创业板运行十余年来，吸引了各行各业企业到创业板上市。在实施注册制后，要素资源进一步向科技创新领域集聚，以高端制造为代表的优势行业在创业板中加速集中，有力促进了我国经济结构转型和效率提升。

　　截至8月23日，创业板上市公司数量达1011家，总市值13.15万亿元。其中注册制下上市公司182家，总市值1.88万亿元。部分大市值核心资产继续构成支撑创业板市值不断抬高的中流砥柱。目前创业板共有18家千亿市值公司，多数分布在高端制造领域。

　　作为创业板“一哥”，宁德时代今年股价屡创历史新高，年内涨幅接近50%，公司总市值突破1万亿元大关，最新报1.22万亿元。宁德时代是我国制造业转型升级过程中的杰出代表，体现了我国在动力电池产业链上已经取得的领先优势。

　　上海菁上甲万资产管理有限公司执行董事刘军在讲述创业板的获得感时，着重提到了宁德时代这个案例。在她看来，随着国家碳中和目标明确，与光伏、锂电、氢能、储能等有关的新能源革命成为当下和未来最确定的赛道之一。

　　“宁德时代无疑彰显了我国在锂电池和储能产业链上卓尔不群的龙头本色。”刘军如此描述，“而创业板提供了宁德时代砥砺奋进所需要的资本平台，无论是机构投资者还是个人投资者，都给予其较高的估值，这也许是只有创业板才能给到它的底气吧。”

　　当然，除了存量核心资产市值稳步攀升外，近一年注册制下发行的不少创业板公司，也凭借优异的研发能力及所处赛道的领先优势，成为众多二级市场资金追逐的焦点。

　　从事医美材料业务的爱美客被市场誉为“女人的茅台”，其在去年9月通过注册制发行登陆创业板后，股价持续稳步上扬，今年以来累计涨幅已达到55%，公司最新市值1216亿元。

　　江苏地区某私募人士在爱美客上市初期便对其保持较高关注度并长线持有。在他看来，爱美客的优势便是出色的自主研发能力，多个医美产品都做到了“全国首个”。在登陆创业板获得资本赋能后，爱美客的研发优势和产能规模将进一步提升。募集资金的部分还将用于加强营销建设，则有利于公司进一步扩大市场份额。

　　看变化

　　价值理念入人心 投资行为趋理性

　　随着创业板注册制改革的实施，配套的一系列制度规则带动市场生态明显改善。价值投资、长期投资理念日渐深入人心，投资行为渐趋理性。中小投资者陆续借道基金布局创业板，贯彻长期投资理念的外资同样纷纷增持创业板股票。

　　创业板的前一轮“牛市”发生在2015年。当时投资者通过场内融资、结构化资管产品及场外配资等各种形式大规模加杠杆操作，最终导致了后来的异常波动发生。这场异常波动反映了当时市场的诸多不成熟，包括不成熟的交易者、不完备的交易制度、不完善的市场体系等。

　　随着创业板注册制改革的实施，配套的一系列制度规则带动市场生态明显改善。价值投资、长期投资理念日渐深入人心，投资行为渐趋理性。中小投资者陆续借道基金布局创业板，贯彻长期投资理念的外资同样纷纷增持创业板股票。

　　创业板注册制改革同时涉及增量和存量市场。其中，存量创业板股票日涨跌幅限制从10%调整为20%，是影响投资者行为最为深刻的规则变化。在多位受访人士看来，创业板股票20%幅度的涨跌幅限制，以及上市公司退市机制的健全，均宣示着价值投资理念在创业板的回归。

　　方略资产创始人游兰强始终秉承着长期可持续性投资的理念。他今年通过对公司的深入调研，发现某创业板疫苗企业存在比较大的市场预期差，随后坚定布局该疫苗股，今年已收益1倍左右。目前，创业板股票占方略资产总持仓约30%。

　　“创业板注册制改革一年来最明显的变化就是个股涨跌幅度限制变为20%，这让大部分机构更加谨慎地去做选择，使得优质资产变得更具吸引力。”游兰强向记者表示，“从这点来看，目前机构资金集中于核心资产的趋势仍将延续，但聚焦的板块和行业在不同阶段会有所不同。”

　　中和应泰旗下的引石资产投资风格以价值投资为主，目前创业板股票在其持仓中占比达到四成。中和应泰研究部经理郑憾表示，今年以来创业板行情的赚钱效应还是比较明显的，其中半导体、新能源等行业的表现尤为突出。

　　对于创业板实施注册制后的感受，郑憾表示创业板的交易活跃度被显著激活了。

　　“因为之前经过2015年的异常波动，很多投资者对于创业板信心不足，而且之前的上市审批制度也造成市场没有活力。”郑憾认为，“而在实施注册制后，一些有代表性的龙头公司陆续登陆创业板，给整个板块注入了新鲜的血液和活力。同时过去简单炒小炒消息的逻辑，也因为退市制度的优化而受到抑制。”

　　作为坚定贯彻价值投资理念的长线资金，外资在过去一年中也持续加码创业板股票。

　　截至8月20日，外资通过沪深股通渠道持有创业板股票超过69亿股，对应持股市值达到4044亿元。其中，宁德时代北向资金持股市值达715亿元，位居所有A股的第3位；迈瑞医疗、汇川技术、先导智能北向资金持股市值均超过200亿元。

　　谋未来

　　资源配置高效率 孕育A股新“核心”

　　伴随我国经济迈入高质量发展的新时代，新经济增长动能已渐露峥嵘。“科创硬实力”“盈利真本事”将成为未来A股核心资产行情的主导，而创业板无疑是未来核心资产的重要孵化器。

　　回首过去一年，参与创业板的投资者获得感颇丰。展望未来，随着资本市场改革持续深化、资本市场基础制度日臻完善、资本市场功能有效发挥，二级市场投资者对创业板纷纷寄予厚望，憧憬继续分享科创企业发展带来的红利。

　　个人投资者张志洲表示：“如今的创业板，我看到了一大批符合国家产业政策方向的企业，如专精特新‘小巨人’，各种细分行业的‘独角兽’等。创业板助力这些企业发展壮大，也让更多投资者参与优秀企业的发展中去，形成了投资者与企业共赢的良性循环机制。”

　　张志洲相信，今后随着更多社会资本、家庭资产加大对创业板优秀公司股权的配置，二级市场还将继续享受企业发展带来的红利。

　　刘军感叹：“创业板是一束光，既照亮了创业者的舞台，也指明了投资者的理想花园。”在她看来，只要是对公司基本面进行过深入研究并持续跟踪的投资者，都将能够深切感受到创业板的赚钱效应。

　　中和应泰研究部经理郑憾坚定认为，创业板注册制改革，让更多新的优秀成长型公司不断上市，未来涨幅十倍乃至百倍的大牛股，很大概率会产生于这些新公司当中。“这是一个巨大的机会，而如何把握就需要我们有探索行业的能力和发现价值的投资眼光。”

　　富国创业板两年定开基金经理曹晋强调，对于机构投资者来说，需要看得更远，甚至要对产业未来5年至10年的发展情况、市场规模等做出更深入的研判。这也要求机构重视研究、长期跟踪，才能优中选优，实现长期价值。

　　纵观创业板过去一年的运行轨迹，事实充分证明，创业板改革并试点注册制提高了我国资本市场的资源配置效率，优化了市场的上市公司结构。伴随我国经济迈入高质量发展的新时代，新经济增长动能已渐露峥嵘。“科创硬实力”“盈利真本事”将成为未来A股核心资产行情的主导，而创业板无疑是未来核心资产的重要孵化器。