近日，小米旗下金融科技板块天星数科剥离小贷业务的消息引发市场各种热议，小米此举的真实原因是什么？

经过了解，小米的这次选择注销小贷牌照，相关业务并入小米消费金融，属于业务架构调整。

1、天星数科剥离小贷业务，网络小贷牌照被注销

2015年6月，重庆市小米小额贷款有限公司成立，法定代表人为洪锋，由小米金融（香港）有限公司全资持股，最终受益人为雷军。自此，天星数科（原小米金融）拥有了小米小贷这张网络小贷牌照。

彼时，国内小贷公司还处在快速发展期。数据显示，2015年底全国小额贷款公司数量达到了8910家，从业人员高达11.73万人，贷款余额达到9412亿元。

由于金融业属于特许行业，机构监管限制互联网金融的准入，互联网平台企业、上市公司、地产公司等主体，盯上审批权下放至地方金融办的网络小贷牌照，网络小贷牌照成为线上小额信贷的重要展业载体。

这也为网络小贷的爆发增长埋下伏笔。

同时，网络小贷的优势比较明显：全国性牌照不受地域限制，凭借互联网平台、产业链、大数据等优势快速拓展市场。在开始的两年，小米小贷的数据还是不错的，连续两年盈利，2017年营业收入合计3.5亿元，同比增幅438.48%，净利润为1312.5万元，营收主要来源为净利息收入。公开资料显示，小米小贷资金来源主要是向银行借款、发行ABS与通过信托募集。

然而，网络小贷扩张过快，金融风险也开始蔓延。伴随现金贷整顿，网贷乱象出清，网络小贷被摁下暂停键。2017年11月，一份被标注特急的文件《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》下发至地方金融办，网络小贷首次遭遇全国统一的严监管。

三年后，金融科技风险整治，开启了网络小贷行业第二阶段清理整顿。平台型金融科技企业旗下的网络小贷业务，首当其冲，其他主体参照平台金融科技企业规范自身业务。在此期间，网络小贷新规浮出水面，展业规则、牌照数量从严从紧，监管口径回归中央，网络小贷牌照价值缩水。2020年11月2日，中国银保监会中国人民银行发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，明确了跨省级行政区域经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的注册资本不低于人民币50亿元，且为一次性实缴货币资本。

就在一众互联网金融企业出手增资旗下网络小贷，积极向监管靠拢时，小米小贷迟迟没有增资，注册资本自2018年3月以来一直为4.5亿美元。如今，一切都有了答案。

2022年12月29日，重庆小米小贷目前已经更名为重庆融渝科技有限公司，经营范围不再包含网络小贷业务。同时，注册资本由4.5亿美元减少至6000万美元。至此，天星数科注销旗下唯一一张网络小贷牌照，彻底剥离了小贷业务。其实，早在2022年2月，小米消金就开始承接天星数科的个人消费贷业务。“随星借”的服务提供方有小米小贷变为小米消金。

同时，天星数科还注销了其他类金融牌照。工商信息显示，天星数科退出重庆小米商业保理有限公司，牌照已转让给重庆国际物流枢纽园区建设有限责任公司。在业务层面，天星数科转做助贷和金融科技，业务场景由C端变B端。

2、原因揭秘：“借坡下驴”，调整业务架构

有分析认为，此次天星数科调整业务架构，一个原因是和雷军对互联网金融的态度有一定关系。2017年开年，雷军信心满满的将互联网金融与科技、新零售、国际化、人工智能一起，组成小米五大核心战略。

然而，在2018年由小米推荐的小灰熊金服、小诸葛金服、国恒金服、钱妈妈、管家金服等P2P平台接连爆雷。众多“米粉”遭受损失，许多人都是通过小米运动和VIP活动任务下载的P2P平台而最终出现钱财受损。小米陷入信誉危机，曾经的“死忠粉”却再难认同。

此次事件之后，雷军对金融业务兴趣变得冷淡，开始弱化金融业务的存在感，金融业务与互联网广告、游戏、电商一起被归类于“互联网服务业务”。

在2021年开始，天星数科开始压低小贷的贷款余额。彼时财新网报道，天星数科的消费贷、小微贷余额由500亿调降至不足300亿。

天星科技剥离小贷业务的另外一个重要原因与监管层对互联网金融的整改有关。2021年，蚂蚁集团、天星数科等14家互联网金融平台被监管部门约谈，对网络小贷、支付等业务提出了若干个需要整改的问题。

同时，随着网络小贷监管政策收紧，网络小贷公司注册资本金门槛抬高，融资及杠杆水平被压缩，牌照价值和业务灵活度大不如前。目前，花呗、借呗已经成为成为蚂蚁消费金融的独立品牌，旗下小贷公司业务有序退出市场。此次小米选择注销小贷牌照的做法并不意外。

3、背后意图：改善小米消金的尴尬

小贷公司真的不香了吗？事实并非如此，行业内快速分成两大阵营。

面对监管政策压力，一大阵营腾讯、美团、字节跳动等互联网企业尚未完成消费金融牌照布局，则选择出手增资旗下小贷公司，使注册资本达到50亿合规门槛。

例如，腾讯2021年4月将旗下财付通小贷注册资本调增至50亿元，2022年6月再调增至100亿元。百度旗下重庆度小满小额贷款有限公司将注册资本调增到了70亿元；字节跳动将旗下深圳市中融小额贷款有限公司注册资本调增至90亿元；美团三快小额贷款有限公司注册资本增为50亿元。

另一阵营是头部互联网金融平台纷纷通过控股或参股的方式布局消费金融牌照，把小贷业务装进消金业务。例如蚂蚁金服、小米金融等。

资料显示，小米在2020年5月31日拿下消费金融牌照。但是，小米消金业务进展并不理想，去年9月份还被监管处罚。2022年9月19日消息，重庆银保监局因为重庆小米消费金融有限公司因贷后管理不到位，消费贷款资金被挪用，被重庆银保监局处以罚款50万元。

（来源：重庆银保监局网站） 

小贷业务并入小米消金有利于后者的发展。三季报显示，小米消费金融三季度亏损为548万元，2022年前三季度累计亏损已达到7080万元。数据显示，该项业务自成立以来仅在2020年三季度出现过盈利。

在吸收天星数科的消费贷相关资产后，小米消金以存量身份参与持牌消费金融市场竞争，业务体量出现明显增长，盈利能力也有望得到改善。目前小米消金的线上自营现金贷产品为星享贷、随星借；线下拥有业务员团队，负责场景分期、现金贷业务。

此番小米小贷更名融渝科技，明确了金融与科技的边界；另一方面，小米消金在吸收小贷业务也有利于改善当前持续亏损的尴尬处境。

其实，说到底，企业调整架构都是为了更好地发展，小米消金尽快改善自身盈利能力才是问题的关键，后续小米消金的发展会如何，我们将持续关注。

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在裁员潮蔓延的2022年，小米还在扩招。

截至今年9月底，小米员工总人数从二季度的32869人扩招至35314人，环比新增2445人。

新增员工中，九成是研发人员，目前研发人员在小米员工总人数中占比达约48%。放眼大厂纷纷进行人员优化的大环境，小米的动作显得尤为突出。

在红利消失、颓势尽显的手机市场，小米寻求更大成长空间的决心从未消散。

2021年，疫情持续，但小米以破釜沉舟的决心打起高端之战，拓展线下、发力海外。

一年过去，小米的高端之战并不顺利，短期内难以迎来胜利的时刻。唯有寻找新赛道的机会，来缓解小米的压力。

这些年，小米在手机主业之外，陆续进入了AloT、文娱、金融、新制造等领域，但除了与手机直接相关的赛道，小米很难突出重围。

这一切，催促着小米继续讲述新故事、构建想象力。造车、人形机器人、短剧……2022年小米的动作眼花缭乱。这些需要持久战的赛道，何时能够反哺小米集团，成为外界关注的焦点。

1、汽车、短剧、机器人，小米寻找新机会

在过去几年，小米发展了很多不同的业务板块。

AloT作为手机业务的重要补充，可以通过硬件产品增加用户黏性，并为更高毛利的增值服务铺路，为小米贡献营收。

目前为止，小米已经推出了智能音箱、电视、笔记本等一系列硬件产品。在AR眼镜等概念性产品上，小米也不愿落于人后，今年8月，小米推出了第一款智能眼镜产品“米家眼镜相机”。

拓展手机生态圈相关的硬件产品的同时，小米也通过各种方式寻求新的业务增长点。

较早布局的业务板块，以文娱、金融为代表。小米的投资遍布文娱领域，将游戏和影视作为布局重点，建立起投资“内容生产+平台企业”的生态体系。相比阿里，小米文娱的发展进程并不迅速，同时，也很难突破腾讯、网易的包围。

近期，小米试图在短剧市场分一杯羹。目前，百度、爱奇艺等玩家都推出了短剧业务，小米则在近期推出了短剧产品“多滑短剧”。这一产品仅能通过快应用商城的小程序打开，此前小米OV、华为曾成立安卓联盟并建立起快应用商城。另外，“多滑短剧”中的内容都来自第三方，小米并未投资打造自有内容。

小米金融业务的发展也并不顺利。2015年正式发力后，推出了“小米活期宝”、“小米基金宝”、“小米定期宝”等产品，也通过收购、合资等方式获得牌照，但2018年P2P事件过后，金融业务被弱化，归入“互联网服务业务”中。

近两年，小米更急切地寻找新故事，不断进军新的领域，包括智能汽车、机器人等市场，不惧长期的资金投入。

去年3月的小米春季新品发布会上，雷军宣布，愿意押上人生中所有积累的荣誉和战绩，将10年投资100亿美元实现小米汽车，作为人生中最后一次重大创业。

雷军在微博宣传小米汽车

小米财报显示，2022年前三季度，小米的造车支出已达18.65亿元。支出逐季增加，从2022年一季度的4.25亿元，增加至二季度的6.11亿元、三季度的8.29亿元。

加入造车市场近一年半，小米也在近期给出了量产时间表。三季度财报电话会议上，小米总裁王翔表示，小米有信心在2024年实现电动车正式量产。

人形机器人也是小米对未来的布局。

2022年8月，小米推出身高1.77米、重52千克的人形机器人铁大（CyrberOne），成本高达60至70万元，尚未到达量产阶段。

更早之前，戴森在ICAR宣布将在10年内推出可以做家务的人形机器人。在小米推出铁大后，特斯拉的人形机器人也高调亮相。

人形机器人赛道还处于早期阶段，尽管它被预测将用于工业生产、社会服务等场景中，让巨头蜂拥而至，但这一需要长期投入的复杂技术，想要实现商业化落地，还有很长的路要走。

小米从未掩饰多元化发展的野心，汽车业务代表着营收的增量，机器人市场的布局则可能让小米的科技标签更为明显。

如今，随着行业低谷期的到来，小米的手机主业已经很难再达到市场的预期。对小米而言，产业链版图的扩大，能带来实际的业绩增长，也变得更为重要。

2、小米手机寒冬难熬

手机行业的寒冬没有最冷，只有更冷。

据IDC数据显示，从2017年开始智能手机市场的销量逐渐下滑，5G概念也未能让市场迎来转机。2021年手机市场受疫情以及全球手机芯片断供事件影响。2022年前两季度甚至经历了历史上最大季度跌幅，出货量同比分别下滑14.1%、14%。

小米的手机也卖不动了。目前小米的主力机型仍是红米等中低端机型，占其销量的一半以上。市场销量疲软之外，小米也受到荣耀回归的影响。

市场需求疲软，但高端手机一直具有抗风险性，从苹果的销量增速可以看到这一点。小米手机销量下滑，高端化不见起色也是重要内因。

小米的高端化曾高调而激进。2021年年末，小米12发布，雷军在微博上宣布“小米高端手机正式对标苹果”。此后小米又推出售价6000至10000元的折叠屏手机MIX FOLD系列，以及定价5999元起的高端旗舰小米12s Ultra。

但这两款手机都因技术不成熟受到市场争议，MIXFOLD的退货率问题尤其凸显，由于铰链和屏幕这一两个重要器件没有进行定制化开发，MIXFOLD的屏幕折痕等问题较为突出。

MIX FOLD折叠屏手机，图源小米官网

与此同时，疫情影响之下，小米关闭了近2000家门店，而小米近一半的高端手机都是通过线下渠道售卖。

华为手机受限后，苹果成为了直接受益者，小米在高端市场的市占率提升十分微弱。

财报显示，小米第三季度营收704.7亿元，同比下降9.7%；经调整净利润为21.2亿元，同比下降59.1%。

全球化战略，正在帮助小米缓解焦虑。

如今，小米近一半的营收由海外市场贡献。小米的增值服务属于“墙内开花墙外香”，从 MIUI 用户的分布来看，5.64亿的总用户，其中有超过4亿来自海外市场。

过去数年，小米的产品和服务在全球62个国家和地区进入前列，尤其是印度、东南亚市场和欧洲市场，成为其海外营收的主要来源。

但海外市场，也容易受到地缘政治、美元加息、竞争对手打价格战等因素影响。在印度，小米受此影响，三季度同比减少约200万台出货量，其他品牌正在侵蚀小米印度市场的份额。

印度之外，整个东南亚市场中，低端机都受到欢迎，本该是小米海外的主战场。现实却是，小米被其它玩家赶超。

Canalys报告显示，2022年第三季度同比下降4%，三星出货量达到590万部，市场份额占比25%，处于领先地位；OPPO位列第二，出货量达450万部，市场份额占比19%；vivo排名第三，出货量达到350万部；小米出货量达到310万部，跌至第四位。

德国街头，图源小米手机微博

目前来看，小米进一步扩张海外规模的关键，在于欧洲市场。小米在欧洲地区的出货量市占率名列前茅，在三季度仅次于三星。

值得担忧的是，自研芯片和自建系统对高端手机的加持效果明显，但小米难以突破底层技术的壁垒。

早在2017年3月，小米就推出了首款自研SoC芯片澎湃S1，但因其发热和性能短板，S1很快停产。直到2021年3月，小米春季新品发布会上，小米才推出首款搭载自研影像芯片澎湃C1的小米MIX FOLD。

想要继续在欧洲市场提升产品销量和品牌影响力，小米手机仍要构建多层次的产品结构，高端化方面也要拿出更多有竞争力的产品。

3、“第二曲线们”短期难救主，小米的挑战比以往更大

小米的主营手机业务难以看到未来，其他业务的增量也有限。

小米整体营收在本季度出现下滑，也受到了IoT硬件业务的拖累。2022年三季度，小米IoT业务的收入为58 亿元，同比下滑18.3%，创造了上市以来的最低值。

目前小米AIoT硬件业务主打产品为电视、笔记本，但两者在全球的出货量都在大幅下滑。智能家电类产品有所增长，尤其是智能空调和冰箱，但这两个大单品的销量也无法弥补整体业务的下滑。

AIoT硬件业务的增量，还来源于增值服务。从苹果增值服务表现来看，抵御风险的可能性较强。不过小米的增值业务带来的收入，和硬件产品的销量大盘有着直接联系，带来的收入还较为有限。

小米笔记本Air，图源小米手机微博

如何展现新业务的想象力，依然是小米当下面临的难题，汽车、人形机器人、短剧等新动作，能在未来数年内给小米带来业绩增长吗？

汽车市场处于竞争激烈且投入大的阶段，如今造车新势力的量产车型中，已经运用了许多较为成熟的前沿技术，也在进行技术的进一步迭代。

距离最早的智能汽车创业潮已经过去十年，小米汽车本就是后来者，不仅要追赶量产进度，还要跟进前沿技术。等到2024年真正量产时，小米汽车想要在智能汽车市场占据一席之地，也更加艰难。

人形机器人领域的探索，可能要放眼未来二十年。短剧方面，小米的动作较小，这一市场目前仍处于野蛮生长的阶段，发展情况仍然未知，短剧产品的市场需求和变现实力并不明确。

这些新业务，也可能将拖累小米整体业务的发展，尤其是造车和冲击手机高端市场两者之间的兼顾，是当下小米面临的难题。

小米三季度研发开支继续增长25%至41亿元，其中造车约8亿元，而小米三季度的经营利润为10.29亿元。

目前，小米的现金流较为充裕。财报显示，截止三季度末小米集团现金储备为282亿元，能为造车业务提供足够的支持。

但造车需要长达数年的投入，今年8月雷军曾表示，未来五年小米将累计投入研发费用1000亿元，这超过了小米目前的现金储备，约等于其账面上所有可动用的现金资源。

在业绩低迷的时期，造车这一新业务的发展，不仅变得更加急迫，也让小米承担了更多风险。

小米为了保证研发投入，削减了营销投入等开支，也调整了手机业务的销售策略。

今年9月，小米接入了京东到家、美团、饿了么的数千家门店，去覆盖3-5公里范围内的消费者，不再高频快速开自营店。这是疫情期间应对线下市场销量萎靡的方式，但这并不利于小米拓展高端产品线。

小米曾经创造过不少奇迹，从手机业务到生态链的发展，小米都克服了行业门槛，找到了发展途径。对于造车、手机高端化，小米依然有着突围的决心，但这一次，竞争壁垒、技术门槛的突破将变得更加艰难，留给小米的时间也更加紧迫。

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